海天酱油股票值得购买吗?海天味业下跌原因分析

海天味业的股价从年初开始便一路阴跌，至今跌幅已接近30%，当下海天味业的市盈率TTM为44.55，市净率PB为9.64。但笔者认为，当下的海天味业仍谈不上便宜。首先参考A股中业绩确定性最强、同为食品饮料龙头的贵州茅台，其当下PE为31.58、PB为9.59，海天味业的估值比贵州茅台还略高。

从行业分类看，当下调味发酵品行业共14家上市公司，行业PE中值为53.88，海天当下估值44.55低于行业均值。但从PB上看，海天的市净率仍为全行业最高，远超行业PB均值3.76。

即便已经暴跌，当下的海天味业股价仍谈不上“便宜”，只能勉强称得上“合理”，现价买入，仍不具有充足的安全边际。

海天味业的未来展望

按照公司2022年给出的业绩指引，公司计划营业收入目标为 281.7 亿元，归母净利目标为 68.2 亿元。笔者认为这个业绩对于海天味业的压力并不算大。

海天味业当下最大的问题仍是估值过高，酱油已经过了高速增长阶段，难以给出向半导体一样的高估值，海天未来所面临的行业竞争更加激烈，按照68.2亿元预计利润和40倍PE计算，对应的市值为2728亿，但若按照30倍的PE计算，那么对应的市值是2046亿元。

对比当下公司市值2710.8亿元，足见海天味业现在的股价仍不便宜，投资者此时不应当盲目抄底买入，避免掉入“价值陷阱”。

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